美国石油协会(API)公布的库存数据，未能对冲地缘利空带来的下行压力。数据显示，截至当周，美国原油库存连续第六周下降，当期减少280万桶；汽油库存同步减少320万桶；馏分油库存增加110万桶。对比市场预期，分析师此前预判原油库存将减少410万桶、汽油库存减少240万桶、馏分油库存减少100万桶。实际原油库存降幅明显低于预期，意味着本土原油消耗力度弱于市场预判，叠加馏分油库存小幅累库，库存端释放的利好有限，难以扭转油价下跌趋势。

分析师认为，当前原油市场已进入地缘情绪主导的阶段，短期走势高度依赖美伊谈判进展与中东地缘状况。整体而言，短期内国际油价难走出明确行情，在地缘局势未彻底明朗前，市场将维持高波动状态，投资者需重点跟踪中东地缘动态及海峡通航数据。

综合来看，未来美伊双方表态仍存在分歧，白宫否认协议文件、伊朗释放缓和信号，双方立场尚未统一，谈判进程大概率一波三折，地缘情绪的反复将引发油价进入宽幅震荡行情；另外，海峡通航恢复节奏是供应端核心看点，若通行船只数量持续增加，供应紧张格局将进一步缓解，油价上行空间受限；若冲突再度升级，海峡通行再度受阻，油价将快速反弹；其三，库存及需求等基本面数据也会发挥作用，尤其是在地缘情绪平稳阶段，库存与需求数据会重新影响油价节奏。

本轮油价回落的直接触发点，是市场重新定价华盛顿与德黑兰谈判仍在推进。美方国务卿鲁比奥近期表示，相关安排可能仍需数日才能成形，这一表态使交易员开始下调最极端的供应中断假设。盘面反应并非看空基本面，而是此前嵌入价格中的地缘风险溢价被部分挤出。

　　但这类降温并不等同于常态化。期权定价仍显示，未来三个月油价重新站上100美元/桶的概率并不低。对交易员而言，关键不在于单条消息本身，而在于谈判能否转化为可验证的航运恢复、保险费率回落和现货装船节奏改善。若只有口头缓和而没有物流端确认，油价下方空间容易受到限制。

　需求端并非无视高油价。5月最新月度能源评估显示，2026年全球石油需求预计同比减少42万桶/日，降至约1.04亿桶/日；其中二季度降幅更明显，预计同比减少245万桶/日，航空、石化和终端燃料消费均受到高价格与需求节约行为影响。供应端同样存在结构性扰动。美方最新周度数据中，炼厂投入量约1630万桶/日，开工率91.6%，汽油产量约930万桶/日，馏分油产量约500万桶/日；同期商业原油库存减少786万桶，显示炼化端仍保持较高吞吐，对原油现货有支撑。