IA库存数据下降叠加地缘局势紧张支撑油价维持高位震荡，等待突破中东局势持续紧张令原油供应风险溢价快速升温，但市场同时押注局势存在缓和空间，油价在连续三日上涨后暂时进入高位整理。最新EIA数据显示，美国商业原油库存单周下降450万桶至4.245亿桶，降幅明显超过市场预期。不过，WTI在95美元附近仍面临较强阻力，短线走势将取决于供应风险能否继续扩大。

　　原油市场在经历连续三个交易日的快速上涨后，周三开始出现明显的高位盘整迹象。此前市场主要围绕中东能源供应风险重新定价，WTI原油价格一度快速向90美元上方移动，累计涨幅约9%。截至最新交易阶段，WTI维持在91美元附近，布伦特原油则徘徊在96美元关口下方。油价暂时没有继续大幅上攻，反映出投资者正在重新权衡地缘风险升温与局势存在缓和空间这两股力量。

美国总统特朗普表示，新一轮军事行动不会“持续太久”，同时强调相关力量已经对伊朗境内涉及雷达、导弹以及霍尔木兹海峡沿岸的设施采取行动，并表示仍具备再次发动打击的能力。市场对此的解读较为复杂：一方面，相关表态意味着中东能源基础设施及运输通道的风险尚未解除；另一方面，对于行动持续时间的判断又降低了市场对长期供应中断的部分担忧。

　　霍尔木兹海峡仍然是油市风险定价的核心变量。该航道在正常情况下承担全球接近五分之一的石油运输量，因此任何持续性的运输受阻，都可能迅速影响亚洲、欧洲以及其他地区的原油和成品油供应。最新航运数据显示，9月1日通过霍尔木兹海峡的商品船舶数量明显低于近期平均水平，说明航运活动仍受到局势影响。 　　

不过，市场目前并没有完全按照“供应中断长期化”的极端情景定价。特朗普有关行动不会持续太久的表态，以及市场对相关各方寻找缓和空间的预期，使部分此前迅速建立的风险溢价开始受到压制。对于原油而言，这意味着未来价格走势可能不再单纯取决于冲突消息本身，而更取决于实际运输量、港口及炼厂运行情况，以及霍尔木兹海峡能否保持相对稳定的能源运输。