尽管中东地区的原油供应正在逐步恢复，布伦特油价仍处于每桶100美元上方。发布的报告中指出，全球石油库存偏低与地缘政治风险形成的压力尚未因供应改善而缓解，市场对潜在供应中断的担忧继续支撑油价。

沙特阿美已通知欧洲炼油企业，将在11月按合同足额供应原油。随着此前遭袭的沙特关键东西向输油管道恢复运行，至少三家欧洲炼油企业已获确认将在11月获得全部申请的配额。此前该管道遇袭曾导致沙特对欧洲的原油供应受到严重影响。在报告中指出，包含未申报出口在内的波斯湾原油出口量已达到或超过2025年的平均水平。然而，全球可见石油库存已降至2017年以来的近历史最低水平，由此产生的补库存需求仍为市场提供支撑。

布伦特原油上涨约0.4%，结算价接近每桶105美元，前一交易日曾上涨逾4%。市场同时在权衡油轮遇袭风险与俄罗斯柴油可能大量进入全球市场的前景。9月布伦特原油期限价差中反映地缘政治等因素的平均风险溢价为每桶22美元，在有记录以来位居第二，仅次于2026年4月。该机构认为，只要地缘政治局势尚未出现明确的外交解决迹象，即便中东原油供应继续恢复，供应中断担忧也可能持续支撑油价。

布伦特原油对中东地缘问题极度敏感，美原油WTI对于美国国内的原油库存反应敏感，两者虽然都是国际原油价格的基准，但价格差一直存在。通常情况下，布伦特原油的报价高于美原油WTI价格约3～5美元左右，因为布油的油品天然高于美油。但是，当供需环境发生深刻变化时，两者的价差会出现倒挂或者走阔的现象。

截至今日亚盘，美原油报价90.41美元，布伦特原油报价102.87美元，价差12.46美元，近13美元，远高于日常价差上限5美元。9月15日当天，美原油触及阶段性高点105.83美元，布伦特原油同样触及阶段性高点108.75美元，两者价差2.92美元，尚未出现差值走阔现象。9月下旬至今的国际油价下跌，是导致两者价差异常的直接原因。最新的一轮下跌走势当中，布伦特原油的下跌较为有限，而美原油的跌幅过大。相比最高点，美原油下跌了22.68美元，布伦特原油下跌了13.71美元。国际油价的下跌与中东问题的缓解有一定关系，但美国和伊朗毕竟还没有达成稳定的和平协议，所以这轮下跌可能持续不了太长时间。

11月5日美国将举行中期选举，特朗普表示在此之前不希望对伊朗发动新一轮打击，这导致市场的风险情绪有所回落。根据第三方的统计数据，单日通过霍尔木兹海峡的船只数量依旧在26艘以下，远远没有达到正常情况下的一百艘以上。虽然有传闻说石油输出国利用小船将石油运送出霍尔木兹海峡，但这难以填补国际原油市场的巨大供需缺口。

我们倾向于认为美伊问题的缓和是暂时性的，在11月5日美国中期选举之后，双方可能迎来新一轮角力，届时美原油和布伦特原油可能双双走强。当前布伦特原油高出美原油十美元以上的价差，难以在长期内维持。换句话说，在新一轮的上涨行情当中，美元的涨幅可能超过布伦特原油。