黄金价格在亚洲交易时段上涨。在投资需求回升以及市场对美国财政前景日益不安的支撑下，金价已从7月低点大幅反弹，从7月中旬每金衡盎司约4,000美元升至约4,600美元，重返5月以来的水平，最高到达我们给出的第二压力位4682下方。美国财政部可能扩大国债回购规模的前景，使市场重新关注美国政府举债和财政信誉问题。这也重新引发了对货币贬值的担忧，进一步增强了黄金作为价值储藏手段的吸引力。

美国长期利率正在上升，目前已升至大致相当于2008年前后全球金融危机爆发前的水平。伊朗战争是推动长期利率走高的首要原因。不过美联储也是一个影响因素，美联储主席沃什似乎认为，美联储不应就前瞻指引甚至其政策反应函数作出表态，这也在推动长期利率上升，由于这种做法增加了不确定性，债券投资者正要求更高的收益率作为补偿。

　　现货黄金(伦敦金)：技术面上来看上周五日线收了一根小阳柱，布林带开口，KDJ指标形成金叉，MACD快线处于慢线上方且红色能量柱逐渐发散。目前来看大趋势仍旧偏上，中线维持阶段性上行。短线4小时图中来看，布林带缩口，价格即将选择新的方向，KDJ指标相互缠绕，MACD快线处于慢线上方但红色能量柱逐渐收敛。小时图中来看，布林带开口，KDJ指标形成金叉，MACD快线处于慢线下方但绿色能量柱逐渐收敛。

现货白银冲高失败，未能站上周五高点70.02美元，价格小幅回落。黄金大幅上涨，但行情并未传导至白银，这也促使部分资金选择止盈离场。

从日线摆动指标来看，大趋势依旧向上。若价格有效突破70.02美元，上涨趋势将得到确认。第一目标位为200日移动平均线72.03美元，其次是中期50%回调位72.08美元。价格首次测试该阻力集群时，大概率会遭遇抛压；但若能够有力站稳200日均线，价格有望进一步上看长期61.8%斐波那契位置74.63美元。次要波动区间为62.56-70.02美元。若下行压力持续，现货白银可能回落至50%回调位66.29美元，该价位或将吸引价值型资金进场。

白银的支撑完全建立在美元持续走弱、美债收益率不再反弹的基础之上。周三PCE通胀数据是第一道考验：通胀数据高于预期，会推升收益率，直接打掉白银的缓冲垫。周五沃什的杰克逊霍尔讲话是第二道考验，仅凭讲话内容就可以扰动收益率，白银受冲击程度会大于黄金。今日贝森特公布的制裁细节，市场重点观察是否将中国纳入制裁执行环节。

200日移动平均线是重要技术目标。即便黄金大涨，周一白银依旧无力向上突破。多次冲击前高失败，意味着白银陷入区间震荡。只有白银自主突破该位置，向200日均线发起进攻，它才能摆脱跟随黄金的被动局面，走出独立行情。