国内期货主力合约多数下跌，合成橡胶跌近4%，集运欧线跌近3%，菜籽、聚氯乙烯（PVC）、玻璃、碳酸锂、沪锡、纯碱跌超2%。涨幅方面，SC原油涨超6%，燃料油涨近2%，乙二醇（EG）、低硫燃料油（LU）涨超1%。

　原油上涨超5%，最新报价893.8元/桶，上涨原因有以下几点：第一，地缘供应冲击。美伊冲突持续、霍尔木兹海峡通行受阻，叠加沙特东西输油管道及延布港发运中断，市场担忧中东原油出口受限，显著推升供应中断风险溢价。

第二，产量与运输骤降。沙特等海湾产油国产量下降，红海及中东航运扰动推高运输成本，关键供应通道受阻进一步强化亚太原油供应偏紧预期。第三，低库存与去库。全球原油商业库存处于低位，美国上周原油库存去库超过700万桶，库存缓冲不足放大供应扰动对油价的推升作用。

短期看，油价在“百元高位”仍有支撑。当前霍尔木兹海峡通行尚未恢复正常，中东原油出口受到明显限制；红海航运、沙特能源设施以及油轮安全风险仍在抬升。全球柴油等成品油库存偏低，炼厂短期内难以快速提升加工产能。在此背景下，若无明确外交突破，或是航运通行情况显著好转，市场很难再度转向交易供应过剩逻辑。

未来一段时间油价仍存在上行尾部风险：美伊在海峡管控、核问题、资金与制裁等方面分歧难以调和，双方重启谈判也将是漫长过程。若霍尔木兹海峡通行状况再度恶化，沙特东西管道、红海出口持续受扰，市场或将快速计价更大规模的现货缺口。

中期维度，油价高低取决于实货缺口程度如何。如果美伊冲突维持长期低烈度状态，霍尔木兹海峡与曼德海峡每日通行船只稳步恢复，叠加美国、南美、西非等地原油持续向亚洲输送，即便地缘风险并未消除，布伦特原油也难以维持高位。而一旦海湾原油出口持续出现百万桶/日级别甚至更大规模的实际供应缺口，仅靠需求收缩无法短期填补缺口，库存将继续下降，油价则需要维持在足够高位，以抑制原油消费。

谨防三大风险

投资策略方面，凌川惠分析，当前SC原油依托“现货高升水+高海运运价+持续去库”的核心逻辑，可关注SC原油月间正套机会。不过目前相关价差已处于历史极值区间，需高度警惕价格回调风险。同时，投资者可选择牛市看涨价差等结构化策略替代期货裸多操作，以有限权利金博弈油价上行行情，有效对冲突发消息面反转带来的回撤风险。当前油价处于高波动区间，极易受各类消息扰动，资金止盈、宏观数据变动等因素，均会引发盘面大幅震荡，投资者务必严格做好仓位管控。

投资者至少需要关注三方面风险：

一是地缘波动风险。目前TACO指数偏高，不排除市场交易地缘降温的预期。一旦美伊启动谈判或局势出现缓和信号，地缘溢价将会消退，盘面存在回调压力。

二是宏观负反馈风险。近期公布的美国8月CPI同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%。CME FedWatch 数据显示，9月议息会议加息25个基点的概率约87%至90%，利率上行将对油价形成压制。

三是交易所风控升级导致的仓位风险。上期所公告，自9月14日夜盘起，原油SC2610、SC2611日内开仓最大800手，叠加期货公司上调保证金水平，投资者或将面临仓位强平风险。