近期，随着中东地缘冲突加剧、红海及霍尔木兹海峡周边航运设施与能源产区频受袭击，市场对全球关键输油通道中断的担忧迅速升温。伦敦布伦特原油与西得克萨斯轻质原油价格一路攀升，一度突破每桶100美元的心理关口。“百美元油价”的回归，不仅拉响供给端通胀警报，也给全球货币政策带来冲击。从美联储到欧洲央行

地缘风险溢价继续发酵，WTI原油连涨两日接近100美元整数关周五亚洲时段，WTI原油连续第二个交易日走强，交投于每桶99.80美元附近，接近五周来的最高水平；布伦特原油则反弹至约110美元的五个月高位附近。也门胡塞武装宣称对沙特红海延布港、一处油田及一座机场发动袭击，美国与以色列军方据报已制定中期选举后对伊朗能源基础设施实施新一轮打击的计划

如果原油出口仍依赖复杂的转运安排，而间歇性袭击又阻止保险成本回落，那么即使布伦特油价下跌，运抵炼油厂的原油仍可能相当昂贵。地理位置决定原油竞争力，区域价差持续扩大运输成本的变化正在重塑全球原油贸易。距离主要炼油市场较远的生产商，需要通过降价弥补买家承担的额外运费；靠近主要客户或拥有更便捷运输路线的供应商，则可能获得相对优势

尽管伊朗持续袭击航运船只，中东一项核心原油现货基准跌至近三个月低位，反映该地区原油出口具备韧性。General Index数据显示，阿曼原油相对迪拜原油的价差回落至每桶4美元附近，为7月下旬以来最低。该价差是衡量海湾现货原油市场强弱的指标；冲突初期该价差曾飙升至60美元以上，当时霍尔木兹海峡近乎封闭，航运严重受阻。

WTI原油亚洲时段一度跌至96.72美元/桶，较上周五收盘99.04美元回落约2.3%，随后在97—98美元区间企稳。周二亚市开盘后小幅反弹，交投于98.80美元/桶附近，布伦特原油同步反弹至109美元上方。油价呈现"夜盘涨、亚盘跌"的反复拉锯特征，核心矛盾在于地缘风险溢价与政策压价力量的持续博弈。

WTI原油亚市交投于97.9美元/桶附近，较上周五收盘99.02美元/桶回落逾1%；布伦特原油跌至108.3美元/桶附近，较上周五收盘109.86美元/桶下跌约1.4%。在连续七个交易日上涨后，油价遭遇集中获利了结，核心驱动来自美国对俄制裁政策的突然转向特朗普上周五签署行政令，援引《格雷厄姆法案》的豁免机制

并承诺优先释放“2000万桶柴油”国际能源署（IEA）成员国同意完成3月石油储备释放计划中尚未落地的1亿桶配额，并承诺"尽快"释放其中2000万桶柴油。然而，这批储备本质上是对既有承诺的加速兑现，而非新一轮干预行动。IEA理事会于当地时间10月15日周四召开会议，会后发表声明称，成员国将加快分配剩余储量，包括"尽快"释放2000万桶柴油

胡塞武装的无人机袭击迫使沙特关闭了横跨阿拉伯半岛的巨型东西向输油管道。据沙特原油买家和交易商透露，若该设施未能在数日内重启，沙特用于出口的原油储备将面临枯竭，恐导致全球供应量损失高达4%。在过去六个月的战争期间，这条管道帮助沙特有效避开了霍尔木兹海峡战时封锁的严重冲击

美国对伊朗的封锁正在直接切断其海运原油出口。伊朗原油海运出口自9月第二周降至零后，截至10月5日仍未恢复；与此同时，俄罗斯原油出口逆势增长，9月环比增加6%至每日379万桶。伊朗与俄罗斯的出口走势分化，正重塑受制裁原油的供应格局。9月初伊朗原油海运出口的14日平均水平仍为每日23万桶，随后迅速降至零

原油高位震荡、成品油紧缺与长端利率高企，正把全球炼油股推向“利润爆发与估值约束并存”的财报窗口。10月12日布伦特原油、WTI原油期货价格分别收于106.65、93.74美元，13日北京时间午盘时段则小幅回吐至105.47、92.57美元。以美伊战争于2026年2月28日爆发前最后一个交易日——2月27日的收盘价为基准