COMEX 黄金期货主力合约收报 3994.3 美元 / 盎司（-0.89%），COMEX 白银期货主力合约收报 51.68 美元 / 盎司（+0.89%）。美 CPI 超预期以及美联储官员鹰派讲话后，贵金属仍持续承压，相较之下，美股韧性上涨，特别是 AI 科技股暴力反弹，推升市场风险偏好并利多美指大幅走强，美债遭抛压亦推升美债收益率，皆利空贵金属。周边资产看，美股三大指数齐涨，道指 +0.49%，标普 500+1.31%，纳指 +1.6%（科技股大涨，SOX 暴涨 +5.66）；能源价格整体震荡。

1、数据消息端，美媒曝英伟达正准备罢免黄仁勋，英伟达盘后跌 9%。2、地缘政局方面，伊朗坚守谈判红线，明确不会允许浓缩铀出境，霍尔木兹海峡重开需美方满足其七项条件，同时消息称万斯考虑直接同伊朗强硬派展开会谈；另据以媒爆料，特朗普与内塔尼亚胡在伊朗议题上爆发激烈分歧，以色列总理办公室随后对此予以否认，美伊谈判僵持叠加美以策略分歧，地缘不确定性抬升。

3、投资需求方面，全球最大黄金 ETF-SPDR 黄金持仓减少 1.14 吨至 1041.083 吨，中国最大黄金 ETF- 华安黄金持仓增加 0.1 亿份至 117.79 亿份，结束连续多日流出；全球最大白银 ETF-iShares 白银持仓减少 11.23 吨至 15684.52 吨。4、政策预期方面，CME 美联储观察显示，美联储 12 月较当前维持利率不变概率 0%，加息一次概率 89.6%，加息两次概率 10.4%；

1 月较当前维持利率不变概率 0%，加息一次概率 29.9%，加息两次概率 63.1%，加息三次概率 6.9%；3 月较当前维持利率不变概率 0%，加息一次概率 10.1%，加息两次概率 41.2%，加息三次概率 44.1%，加息四次概率 4.6%。5、数据方面，主要关注周四美国周度初请失业金人数，以及周五美国 10 月 PPI。事件方面，重点关注中东局势与俄乌局势变化，另美联储官员讲话密集。

1、整体来看，中长期黄金基本面未发生明显变化。月初因原油价格松动，贵金属获一定反弹动能，但随着通胀数据高企，以及美联储官员鹰派发言，当前市场计价至明年年底美联储加息预期重新回升至 3 次，其中 12 月甚至小幅定价加息 50Bp 预期。基于前瞻性指引弱化，新国会成员上任需至明年年初，货币政策预期反复、能源端风险仍在，贵金属趋势性上行条件尚不具备，年内大概率维持低位震荡，但重回前期低点概率偏低。2、短期看，技术上伦敦金日线阴包阳，且重回 5 日和 20 日均线下方，短线转弱，建议关注 3970 支撑，如继续跌破可能指向 3900 关口，日内阻力 4000，4060；伦敦银阻力 52，53.3，支撑 51 附近，然后 50 整数关口。