油价能站稳90美元上方，核心在供给端的实质性收紧。美伊冲突导致海湾地区原油出口量骤降至美伊冲突前约36%的水平，红海航线满载油轮运力下降22%，沙特原油出口量同比减少240万桶/日，OPEC+的纸面增产因航道受阻难以转化为实际流通现货。

供给收缩的同时，需求端与库存端也在同步加压：IEA 月报指出，7 月全球可观测库存减少 6900 万桶；美国战略石油储备（SPR）降至 2.934 亿桶，创1982年以来的最低水平IEA 预计 Q3 全球供需缺口达 180 万桶/日（较上月 80 万桶/日扩大逾一倍）。成品油裂解价差逼近历史高位。

国际能源署上调2026年全球石油需求增长预期至日均93万桶；OECD成员国石油库存预计今年12月将降至23亿桶以下，逼近2003年以来最低水平美国战略石油储备更是降至约3亿桶下方，创1983年以来43年新低。

业内人士指出，高油价支撑板块盈利。数据显示，A股油气开采板块2026年一季度营收同比增长7.84%，归母净利润同比增长5.79%；炼化及贸易板块虽然营收承压，但凭借库存增值、成本压缩与产品结构优化，归母净利润同比增长22.22%，弹性尤为突出。

业内人士认为，作为高股息板块，龙头分红持续，2025年“三桶油”分红率亮眼：中国石油54.68%；中国石化81%；中国海油44.87%。未来随着盈利扩大，三桶油股息率将持续提升，且在高股息板块中处于较高位置。

当然，业内人士称，市场并非没有担忧。最新FOMC会议纪要释放偏鹰信号，多名官员表示若通胀难降将进一步收紧货币政策，市场担忧强美元与高利率会压制油价上行。但这一压制可能被高估——中金公司指出，能源的二次通胀传导已结构性弱化，原油在经济中的重要性较20世纪七十年代下降约六成，油价冲击一个百分点对通胀预期的传导不足0.015个百分点。这意味着偏鹰对油价的直接压制有限，油价仍由地缘供给主导定价。