原油市场仍是当前全球宏观风险的源头之一。布伦特原油最高升至109.80美元/桶，随后回落至105美元上方；美国WTI原油最高触及104.95美元，随后回落至101美元附近。上周美国原油价格已经自5月以来首次突破100美元，并录得约9%的单周涨幅。

本轮油价上涨的直接催化剂，是沙特阿拉伯关闭其具有战略意义的东西向输油管道。该管道连接沙特东部产油区与红海沿岸出口设施，最高输送能力约为每日700万桶，是沙特绕开霍尔木兹海峡的重要能源通道。无人机袭击造成部分泵站受损后，沙特政府关闭了相关设施，但目前尚未披露具体损坏程度及恢复时间。

市场目前的判断仍存在较大分歧。Rystad Energy认为，短期内沙特可能利用现有库存缓冲出口压力，因此油价暂未出现失控式上涨；但如果管道关闭时间超过五至七天，库存缓冲能力下降，市场反应可能迅速加强。Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow则认为，从公开图像判断，部分设施受损较为严重，全面修复可能需要较长时间。

Kpler估计，如果该管道关闭一个月，同时红海沿岸延布港库存被持续消耗，市场可能损失约1.2亿桶原油出口。在全球原油市场本就偏紧的背景下，这一规模的供应损失将显著推高风险溢价。

更值得关注的是，中东能源运输风险正在从霍尔木兹海峡向红海和曼德海峡扩散。原定举行的伊朗与海湾国家会议已经被推迟，区域内商业船只继续遭到袭击，而胡塞武装活动范围扩大，也使红海航线面临更高安全风险。

这意味着，沙特原本用于绕开霍尔木兹海峡的替代运输网络本身也开始承压。对全球市场而言，如果霍尔木兹海峡和红海运输同时面临持续干扰，那么油价的风险溢价可能进一步上升，并重新加大通胀与货币政策压力。

整体而言，周一市场最重要的信号并不是某一项资产单独大涨或大跌，而是全球资产正在围绕同一套宏观逻辑重新定价：高油价正在重新推高通胀风险，高通胀又推动市场上调利率预期，而更高的利率最终通过债券、美元、股票和贵金属市场形成连锁反应。

本周美联储决议将成为决定这一交易逻辑能否继续强化的关键节点。如果美联储确认市场对于进一步紧缩的判断，美债收益率和美元可能继续维持强势，风险资产和贵金属则将面临更高压力；如果政策表态相对温和，近期快速积累的“高利率交易”也可能出现集中修正。