本周国际原油多空博弈激烈，油价呈“先涨后跌”震荡走势，振幅扩大。周中受OPEC月报过剩预期冲击下探，后因地缘扰动及成本支撑收复部分跌幅。核心矛盾在于OPEC+暂停明年一季度增产、地缘风险提供支撑，而美国产量创新高、EIA库存大增形成压制，资金情绪谨慎。

供给端“结构性分化”明显。OPEC+11月维持13.7万桶/日温和增产，宣布2026年一季度暂停增产以缓解淡季累库，10月产量环比降7.3万桶/日，沙特增速放缓、伊朗等减产，强化托底；美国原油日产量增至1386.2万桶/日创新高，单井效率支撑韧性，利比亚新增产能释放加剧供给宽松。

需求端整体偏弱。美国炼厂开工率89.4%。环比升3.4个百分点、同比降2个百分点，汽柴油需求边际改善但同比低位，航煤油复苏存疑。中国主营炼厂开工率78.31%，环比降0.33个百分点。进入检修时期，山东地炼微升至53.25%，但仍处低位。欧洲16国炼厂开工率82.44%，9月环比降4.48个百分点。

消息面上，多空交织。OPEC月报将市场预期从“平衡”调为“过剩”，下调2026年需求预测引发市场担忧。本周碳酸锂期货市场受供需双增、库存持续下降驱动，呈现震荡偏强走势。截至11月14日，碳酸锂主力合约周度涨幅6.15%，振幅9.16%，收盘报价87360元/吨，创近三个月收盘新高。

供给端呈现“国内增产、进口收缩”特征。据海关总署数据，9月碳酸锂进口量19596.9吨，环比减少10.3%，出口量150.816吨，环比锐减59.12%；CBC数据显示，10月国内碳酸锂产量51530吨，环比增加9.31%，但开工率43%，环比下降5个百分点，显示国内产能释放仍受制约。

需求层面，旺季效应显著，动力与储能需求同步提振。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，10月国内动力电池装车量84.1GWh，环比增10.7%、同比增42.1%，其中磷酸铁锂电池装车67.5GWh，占比80.3%。终端市场同样强劲，10月新能源汽车产量177.2万辆，环比增长9.59%；销量171.5万辆，环比增长6.12%；累计出口201.4万辆，同比增幅90.36%；中游电解液、磷酸铁锂正极产量也环比提升，对碳酸锂采购需求形成有效拉动。